国盛证券：封闭式基金风景这边独好

作者：王剑 来源：国盛证券 时间：2004-6-2 9:23:00

国盛证券：封闭式基金风景这边独好

　　根据最近市场的统计，开放式基金的发行逐月下降，与3月的高峰不可同日而语，据统计3月份的时候成立了9只基金，共首发募集资金589亿元，平均单只基金达到65.4亿元，4月份共有6只基金成立，募资352亿元，平均每只基金首发规模为58.7亿元。但是刚刚结束的5月份，成立的7只基金共募集资金只有192.6亿元，平均只有27.5亿元的规模，不到以往的一半，最大的华宝兴业多策略成长为52亿元，而最小的金鹰中小盘精选基金只有5.4亿元的规模，意味着开放式基金进入了调整时期。
　　与开放式基金不同是封闭式基金的走势，其表现出现了变化，从前期的抗跌性到目前的价格上扬，充分显示了其活跃性，在短期内有相当的机会出现。而导致封闭式基金活跃是内外因结合所致，从外在因素来看是基金法的正式实施使投资者关注到其巨大的利差，内在因素就是封闭式基金长期被严重低估，价格远远低于净值，全部出现了折价，这是根本的原因。同时，市场出现了反弹的行情，将助推基金净值的增长，这也给基金的价格走高奠定了基础，周二可以看到，封闭式基金出现放量上涨的走势，沪市基金指数上涨0.62％，成交1.17亿元，达到1019点深圳的基金指数则上涨0.56％，成交0.91亿元，点位达到917点，出现了向上突破的形态。
　　而封闭式基金也全部走强，除基金金鼎外，其它53只基金全部飘红，并且提高大盘止跌反弹，可以看到的是大盘指数从4月7日回落以来，两个市场的指数到周二收盘的时候，其跌幅全都达到甚至超过15％，而同期的封闭式基金无一只基金的价格跌幅超过10％，一些基金几乎没有下跌，如基金汉鼎又回到前期的最高价格附近，一批封闭式基金的价格也离今年最高价格不远。可以说，封闭式基金的价格表现非常的良好，与开放式基金的冷风凄雨形成了鲜明的对比，预计今后在市场的反弹行情中，封闭式基金将继续有领先的表现。
　　笔者虽然也看好短期的封闭式基金的走势，但同时注意到其内在的不稳定因素，最大的问题在于封闭式基金的净值表现不理想，与开放式基金相比存在明显的差距，即使与大盘指数综合比较，封闭式基金并没有太好的突出表现。基金的净值是绝对基金价格的根本因素，目前封闭式基金的活跃也是建立在净值远远高于价格，内在价格被低估的基础上的，如果净值表现不好，就必然会制约价格的表现。此外，封闭式基金同期的价格表现强于同期的大盘，已经使封闭式基金的价值表现了一部分，而转开放只是未来的预期，需要一个比较长的过程，这些都将封闭式基金上升的空间限制住。
　　总的来看，笔者建议投资者积极看好短期的封闭式基金的行情，可以参与目前的行情，但同时要有随时出逃的准备，其标准有以下几个，一是其折价率的水平，如果平均在15％的时候就要注意，因为世界各国的封闭式基金都是折价运行的，只不过我们的折价比例过高；第二是注意行情的延续时间，如果反弹结束将使基金的净值下跌，其价格运行也将有影响，实际上基金会提前反应，如果基金的净值上涨趋缓就要注意；再次就是技术上的1050点和950点，在这两个点位以上就随时可能回落。其操作是急拉注意逢高出局，目前积极参与小盘基金。