天同保本(161902)招募说明书 (十六、风险及防范)

媒体出处：证券时报 上海证券报 中国证券报   时间：2004-08-13

　　十六、风险及防范
　　保本基金面临的风险主要有本金损失风险、流动性风险、市场风险和担保风险。本金损失风险是指投资人面临的无法全额收回本金的可能性。流动性风险主要指：基金资产不能迅速、低成本地转变成现金，或者不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险。市场风险主要包括利率波动导致债券收益率和价格波动的风险以及利息再投资风险。担保风险主要指本基金在引入了保证人机制下，也会因个别情况的发生而导致保本周期到期日不能偿付本金的风险。
　　（一）本金损失风险
　　在正常情况下，基金管理人可以基本控制本金损失的风险，但在一些极端情况下基金资产将面临本金损失风险。目前看来，极端情况主要是以下两种：
　　1、基金所投资债券发行人违约
　　如果债券发行人到期不能偿还本息，则会出现债券发行人违约风险。因此本基金投资将以国债、央行票据、金融债和BBB级及以上企业债券为主。到目前为止，尚未出现该类债券发行人违约情况。
　　2、基金所投资股票大面积持续无量跌停
　　我国股票市场偶尔出现个别股票持续无量跌停，如果基金所投资股票组合中同时出现多只股票持续无量跌停，则将导致基金的风险资产跌破弹性缓冲区，从而使持有人本金受损。
　　本基金的股票投资主要投资于公共基础设施类上市公司，主要选取基本面好、流动性高、市盈率低的高质量价值股和高质量成长股，构建具有良好流动性的高质量股票组合，可以充分避免股票大面积持续无量跌停的风险。公司完善的风险控制制度和投资流程也将保证本基金的投资在严格遵守基金合同的基础上运作。
　　本基金为确保本金安全，引入了保证人机制。如果基金份额持有人持有到期，可赎回金额加上保本期间的累计分红金额低于其投资金额，保证人应保证向持有人承担上述差额部分的偿付并及时向基金份额持有人清偿。
　　（二）流动性风险
　　流动性风险的定义是：基金资产不能迅速、低成本地转变成现金，或者不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险。
　　对于流动性风险，基金管理人一方面通过构建具有良好流动性的股票或债券组合，确保组合具有良好的变现能力，并将借助于公司内部建立的一套流动性风险测试监控措施对基金资产组合进行实时监测，及时出具风险监测报告和应对措施。同时，密切与投资者保持沟通，关注个股、个券成交量的变化，采取相应措施降低风险。此外，保本基金的运作模式、特点和费率结构也将降低投资人在保本周期中巨额赎回的可能性。
　　（三）市场风险
　　1、利率波动导致的风险
　　市场利率波动会导致债券市场的收益率和价格的变动，如果市场利率上升，本基金持有债券将面临价格下降、本金损失的风险，而如果市场利率下降，债券利息的再投资收益将面临下降的风险。保本基金主要投资于资剩余期限与本金保本周期相匹配的债券，相当于建立了免疫投资组合，其主要债券投资基本不受利率波动的影响。
　　2、利息再投资风险
　　再投资风险反映了利率下降对固定收益证券利息收入再投资收益的影响，具体为：当利率下降时，投资的固定收益证券所得的利息收入进行再投资时，将获得比之前较低的收益率，这与利率上升所带来的价格风险互为消长。由于国内较缺乏剩余期限与保本周期相匹配的零息债券，本基金将面临债券利息再投资风险。因此在基金运作中，债券利息再投资可结合当时的市场状况，确定是否分红或进行再投资。
　　（四）担保风险
　　本基金在引入了保证人机制下也会因下列情况的发生而导致保本周期到期日不能偿付本金，由此产生担保风险。这些情况包括：在保本周期内本基金更换管理人，而保证人不同意继续承担保证责任；或发生不可抗力事件，导致本基金亏损或保证人无法履行保证义务；或保本周期内保证人因经营风险丧失保证能力或保本周期到期日保证人的资产状况、财务状况以及其偿付能力发生不利变化从而无法履行保证责任。
　　本基金引入的保证人为国家开发投资公司，该公司成立于1995年5月，注册资本金58亿元，是由国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国有投资控股公司。到2003年底，资产总额768亿元，净资产230亿元 。