万家保本(161902)2007年第一季度报告

媒体出处：证券时报 上海证券报 中国证券报   时间：2007-04-19

基金管理人报告
（一）基金经理简介
基金经理：，男，暨南大学博士，曾任广州证券有限公司投资银行部副经理，金鹰基金管理有限公司研究发展部副总监等职；2005年10月加入万家基金管理有限公司，任研究发展部副总经理，2006年4月起任本基金基金经理。
基金经理助理：，男，复旦大学经济学硕士，曾在招商证券股份有限公司从事投资管理、在东方证券有限公司从事固定收益投资工作，在东吴基金管理有限公司担任基金经理助理，2006年2月加入万家基金管理有限公司。
（二）报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。
（三）基金经理工作报告
股票市场方面，一季度A 股市场开始先经历长达二个月的宽幅震荡，三月份后转变到盘内震荡回升的方式逐步推升股指。蓝筹股全面退潮，低价股、小盘股、绩差股和重组股的表现活跃，市场热点此起彼伏，在板块和风格上充分分散。本季度最明显的特征体现在部分亏损公司和未股改公司的重组上，上市公司的股改动力和扭亏动力非常强烈，壳资源的价值有所表现。我们认为这是社会资产资本化的初步体现，以注资和重组为特征的资本化进程将贯穿于07年全年，并随着央企大规模整体上市而进入高潮。
在本季度的操作中，基金遵循年初制定的投资策略，以成长性为标准发掘股票，在环保、医改等方面做了重点布局，取得良好效果。展望二季度，调控政策的新动向、一季度业绩以及股指期货的参与力度将成为我们重点关注的因素。
在债券市场，2007年一季度，货币紧缩措施次递出台，货币市场利率上升，债券收益率曲线开始变陡。一季度紧缩的货币政策取向并没有超出我们的预期，同时收益率曲线变陡也早在预料之中。然而货币紧缩措施之密集还是出乎意料，货币紧缩措施方面表现出的新思路值得关注。本基金在一季度减持了存续期限较长的企业债券，降低了债券资产的比例，提高了基金资产的流动性。
2007年二季度，货币紧缩仍将继续，但二次加息的可能性并不大，除非固定资产投资和信贷增速过快。与一季度不同，二季度流动性充裕程度很可能开始减弱，央票利率需要寻找新的稳定平台，债券收益率曲线的陡峭化并没有停止。本基金仍将继续减持存续期限过长的企业债券，进一步提高债券资产的流动性，力图使债券组合久期与保本剩余周期相一致。