嘉实短债(160708)2007年第二季度报告

媒体出处：未知  时间：2007-07-20

§4 管理人报告
4.1 基金经理情况介绍
先生，数量经济学硕士，6年证券从业经历。曾就职于中信证券金融产品开发小组从事债券研究。2002年9月加入嘉实基金管理有限公司，先后从事债券交易、债券研究、基金经理助理等工作，2006年4月至今任本基金基金经理。
先生，清华大学工学硕士，4年固定收益证券投资经历。曾任职于中国银行交易中心（上海），从事人民币固定收益投资及交易等工作。2005年加入嘉实基金管理有限公司固定收益部工作，任嘉实货币市场基金基金经理助理职务，2006年10月至今任本基金基金经理。
4.2 报告期内基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实超短债证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 报告期内基金的投资策略和业绩表现
行情回顾及运作分析
报告期内，债券市场在持续的紧缩政策推动下继续下跌。首先，国务院常务会议将宏观调控的基调转变为防止经济由较快向过热转变，而持续了10年以上的稳健货币政策也调整为稳中适度从紧；第二，央行在二季度3次上调存款准备金率，并在5月份上调了存贷款利率；第三，国家外汇投资公司即将成立并发行巨额长期特别国债，市场预期将极大地影响资金供给。再加上猪肉和鸡蛋价格的上涨推动CPI上升，进一步加大了债券市场下跌的压力。中国债券总指数在二季度下跌了3.32%，各期限券种的收益率水平继续大幅上行，收益率曲线继续陡峭化，短融的信用利差又有所放大。1年期央票的发行利率从2.98%上升到3.09%，而3年期央票利率则从3.28%上升到了3.58%。但是在6月份，在央票二级市场收益率快速上升时，央票的发行利率却持续的低于央票的二级市场利率，表明投资者对未来利率走势的判断与央行存在一定的偏差。
基于对紧缩政策的预期，报告期内本基金继续降低组合的久期，适当调整类属资产配置比例，提高受升息影响较小的资产的配置比例，进一步降低收益率上升的影响，同时调整持仓债券的期限结构，减少中长期债券的投资，尽量使短期债券保持均衡的期限结构。通过上面的积极运作，本基金份额净值保持了稳定增长的态势。
本基金业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.0009元，本报告期基金份额净值增长率为0.74%，同期业绩比较基准收益率为0.58%，净值增长率超越业绩比较基准收益率16个基点。
市场展望和投资策略
展望三季度，由于CPI仍然处在高位，央行可能出台进一步的紧缩性货币政策，债券市场运行仍存压力。外汇投资公司特别国债发行的具体方式也将对债券市场有重大影响。我们仍将继续保持政策警惕，密切关注CPI的变化，在有效控制风险的前提下适当调整组合的久期，并积极调整组合结构，力争提高组合收益，为基金份额持有人提供稳健的收益回报。