华夏成长(160301)2007年第一季度报告

媒体出处：证券时报 上海证券报 中国证券报   时间：2007-04-18

四、管理人报告
1、基金经理简介
巩怀志先生，清华大学MBA。曾任鹏华基金管理有限公司基金经理助理、社保股票组合基金经理。2005年加入华夏基金管理有限公司。现任华夏成长证券投资基金基金经理（2005年10月起任职）。
2、本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产。报告期内，因基金规模变动导致华夏成长基金于个别交易日债券投资组合合计市值占净值比低于20％、证券投资合计市值占净值比低于80％，上述指标已于合理期限内调整，未违反法律法规及基金合同的规定，也未对投资人利益造成实际影响。
3、报告期内的业绩表现和投资策略
（1）本基金业绩表现
截至2007年3月31日，本基金份额净值为1.156元，本报告期份额净值增长率为20.58% ，同期上证综指上涨19.01%，深圳成指上涨28.61%。
（2）行情回顾及运作分析
1季度股票市场体现为持续上扬行情。市场流动性保持了充裕的状态，宏观经济运行和企业盈利状况不断超出预期，股指在略为震荡后持续走高。
巨大的赚钱效应促使资金不断流入股票市场，新进投资者同传统机构投资者的不同价值取向带来了市场的多元化特征，题材股、低价股、绩差股的股价涨幅巨大。从行业角度来看，化纤、贸易、综合等行业涨幅居前，石化、金融、食品、传媒、房地产等涨幅落后。
华夏成长基金在1季度保持了高仓位操作。基于估值和成长性的综合考虑，华夏成长基金保持了钢铁、商业行业的较高投资比例，同时增加了证券、汽车等业绩爆发性增长的行业的投资权重，降低了食品饮料、石油化工等行业的配置。从投资结果来看，及时的行业配置调整取得了较好的投资效果，但低价及重组类股票投资较少对基金业绩形成了短期的负面影响。
（3）市场展望和投资策略
展望2007年2季度，宏观经济仍将快速增长，其中居民消费保持快速增长势头，固定资产投资维持较高水平。市场资金仍然较为充裕，但非流通股逐渐进入解禁高峰，大型新股IPO和再融资将增加市场中的股票供给。同时，信贷增速较快、CPI增速上升、综合能耗仍然偏高提高了政府加强宏观调控的可能性，利率和存款准备金率有继续上调压力。因此A股市场在上市公司优异的1季报预期下快速上扬后，面临长期上升趋势中的短期调整压力。更为重要的是，随着时间的推移和上市公司业绩的不断披露，1季度在新增资金的推动下造成股价虚高的投机性个股将逐步面临价值回归压力，A股市场将面临结构的再次调整。较好的行业配置、各行业运行趋势的把握以及对经济和企业的理解程度将成为获取回报的关键。
华夏成长基金将继续坚守价值投资理念，基于对2007年宏观经济和行业发展状况的预期，采用自上而下与自下而上的投资组合构建方法，重点投资于估值合理、有效增长的上市公司，注重对投资组合风险暴露的管理，争取获得稳健回报。鉴于当前市场的高度波动特征，2季度华夏成长基金将动态评估各行业和公司的投资吸引力，注重对业绩波动较大的证券、钢铁、汽车等行业的关注和跟踪程度，结合估值水平适时调整配置，同时寻求持续性成长的消费类行业如银行、地产、商业、食品等行业的增持机会。此外，继续增加新发行可转债的配置，并在注重风险控制的前提下，争取把握央企整体上市和资产注入带来的个股投资机会。
华夏成长基金将继续奉行华夏基金管理有限公司"为信任奉献回报"的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。