华夏成长(160301)2007年第二季度报告

媒体出处：未知  时间：2007-07-20

四、管理人报告
基金经理简介
巩怀志先生，清华大学MBA。曾任鹏华基金管理有限公司基金经理助理、社保股票组合基金经理。2005年加入华夏基金管理有限公司。现任华夏成长证券投资基金基金经理（2005年10月起任职）、华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）基金经理（2007年5月起任职）。
2、本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产。报告期内，因市场波动导致华夏成长基金于个别交易日债券投资组合合计市值占净值比低于20％、权证存量市值占当日资产净值比例超3%，上述指标已于合理期限内调整，未违反法律法规及基金合同的规定，也未对基金份额持有人利益造成实际影响。
3、报告期内的业绩表现和投资策略
（1）本基金业绩表现
截至2007年6月30日，本基金份额净值为1.600元，本报告期份额净值增长率为38.41% ，同期上证综指上涨20.00%，深圳成指上涨46.76%。
（2）行情回顾及运作分析
2季度股票市场体现为继续上扬后的振荡调整行情。市场估值水平进一步推高后，股指在政策面的引导下开始振荡盘整。
伴随着印花税率提高、流动性进一步收紧的预期，市场投机行为逐步减弱，换手率迅速降低。前期在新增资金的推动下造成股价虚高的投机性个股在价值回归压力下迅速下跌，而具备业绩支撑的篮筹类个股表现突出。从行业角度来看，煤炭、房地产、有色、贸易、建材等景气度较高的行业涨幅居前，石油、通信、元器件、农业、传媒等估值偏高的行业表现较差。
华夏成长基金在2季度保持了较高仓位、低换手率操作。基于估值和成长性的综合考虑，保持了房地产行业、商业的较高投资比例，同时增加了信息技术、汽车等增长趋势良好的行业的投资权重；同时降低了钢铁、证券等行业的配置。从投资结果来看，及时的行业配置调整取得了较好的投资效果，但煤炭、有色等行业配置较低对投资收益形成一定负面影响。
（3）市场展望和投资策略
展望2007年3季度，预计宏观经济将保持较快增长速度。其中居民消费将继续加速增长，固定资产投资维持较高水平，贸易顺差增速小幅回落。稳中适度从紧的货币政策取向将对过剩的资金流动性形成一定影响，大型新股IPO和再融资将形成股票供给的较快增加。但人民币汇率持续升值、消费继续超预期增长、上市公司盈利快速增长的势头仍对A股市场形成实质的推动力。因此A股市场在经历一段时间较为充分的调整后，将在篮筹股的业绩推动下重新步入上升行情。对于实质投资价值的把握，较好的行业配置、各行业运行趋势的跟踪将成为获取回报的关键。
华夏成长基金基于对2007年宏观经济和行业发展状况的预期，将采用自上而下与自下而上的投资组合构建方法，重点投资于估值合理、有效增长的上市公司，同时注重对投资组合风险暴露的管理，争取获得稳健回报。鉴于市场估值较高和存在结构性缺陷的特征，3季度华夏成长基金将密切跟踪各行业的运行趋势，继续回避估值偏高、竞争力一般、与节能环保政策和出口退税政策取向相悖的部分投资品行业，重点保持受益于消费高速增长、景气度较高的行业如地产、商业、食品、汽车、金融、信息技术等的高比例配置，同时密切关注钢铁、证券、煤炭的波段性投资机会。在主题投资方面，保持奥运、节能环保板块的适度配置。此外，继续增加新发行可转债的配置，并在注重风险控制的前提下，争取把握央企整体上市和资产注入带来的个股投资机会。
华夏成长基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。